中超新材料三度冲击IPO：盈利稳定背后的“隐忧”

元描述： 中超新材料三度冲击IPO，盈利稳定，但“拳头”产品毛利率逐年下降，向实控人亲属采购存在潜在风险，三年累计分红近1.5亿元，募资补流引发质疑。

吸引人的段落： 洛阳中超新材料股份有限公司（以下简称“中超股份”），这家以先进无机非金属材料研发、生产和销售为主营业务的公司，在资本市场上可谓是“老面孔”了。早在2019年，它就曾尝试冲击创业板，但未能成功。2020年，它又转战科创板，最终还是选择了撤回申请。如今，时隔三年，它再次递交了创业板IPO申请，并于近期收到了深交所的三轮审核问询函。这不禁让人好奇，中超股份此次能否顺利上市？它的背后又隐藏着哪些不为人知的“秘密”？

业绩稳定，但毛利率下滑令人担忧

中超股份近几年业绩表现亮眼，营收和净利润持续增长。然而，细细分析其财务数据，我们会发现一个令人担忧的现象：公司毛利率正在逐年下降，且其“拳头”产品——低烟无卤阻燃材料的毛利率下降趋势尤为明显。

2021年至2023年，中超股份主营业务毛利率分别为30.72%、27.7%和25.84%，而低烟无卤阻燃材料的毛利率则分别为31.02%、28.73%、26.39%。值得注意的是，该产品占公司主营业务收入的比例高达90%以上，可谓是中超股份的“命脉”。

毛利率下滑的原因究竟是什么？ 公司解释称，可能是产品售价上涨幅度小于成本上升幅度，或者产品售价下降幅度大于成本下降幅度造成的。但这仅仅是表面原因，深层次的原因可能还包括行业竞争加剧、原材料价格上涨、产品技术升级等因素。

毛利率的下滑对于中超股份来说是一个不小的挑战。 如果公司未来无法有效控制成本，或者无法提升产品竞争力，那么毛利率还有可能进一步下降，进而影响公司的盈利能力和市场竞争力。

向实控人亲属采购：利益冲突引人关注

除了毛利率下滑的问题，中超股份还存在向实控人亲属旗下公司采购的现象，这引发了投资者的担忧。

招股书显示，2021年，中超股份前五大供应商中，排名第四的是洛阳国邦物流有限公司和洛阳国牛商贸有限公司。这两家公司的控股股东陈晨和郭飞安系夫妻关系，而陈晨是中超股份控控股股东、实际控制人裴广斌的表侄女。

这是否意味着中超股份存在利益输送的风险？ 向实控人亲属关联采购可能存在利益冲突，影响公司内部控制和采购决策的公正性，增加舞弊和不当交易的风险。此外，如果采购价格不合理，可能影响公司的成本结构和财务数据的真实性，进而影响投资者对公司业绩的判断。

尽管中超股份在招股书中解释了与这两家供应商的合作具有必要性和合理性，但仍需要监管部门进一步审查，以确保采购行为的公平透明。

三年累计分红近1.5亿元：募资补流引质疑

中超股份近年来还存在接连分红的现象。2021年至2023年，公司累计分红约1.46亿元。而此次冲击创业板IPO，中超股份拟募集资金总额为12.4亿元，其中2.5亿元用于补充流动资金。

这不禁让人疑惑：公司一边分红，一边又募资补流，这是否意味着公司内部资金管理存在问题？ 企业在现金流充裕时进行分红是合理的，但如果同时寻求融资补流，可能表明公司对资金的规划和管理存在不足，或者存在其他不可告人的目的。

关于中超股份的募资补流，监管部门也需要进行仔细审查，以确保资金的使用效率和合规性。

中超新材料：机遇与挑战并存

中超股份作为国内先进无机非金属材料行业的领军企业，拥有着广阔的市场前景。随着新能源、电子信息等行业的快速发展，公司产品市场需求将持续增长。

然而，中超股份也面临着一些挑战：

  • 毛利率下滑： 公司需要积极寻找新的盈利增长点，提升产品竞争力，控制成本，才能扭转毛利率下滑的趋势。

  • 行业竞争加剧： 公司需要不断创新，开发新产品，抢占市场份额，才能在竞争中保持领先地位。

  • 监管风险： 公司需要加强内部控制，提高透明度，才能赢得投资者的信任，顺利完成上市。

总而言之，中超股份此次冲击IPO，机遇与挑战并存。 公司需要认真应对监管部门的审核，解决潜在风险，才能最终实现上市的目标，并为未来的发展奠定坚实的基础。

常见问题解答

1. 中超新材料的“拳头”产品是什么？

中超新材料的“拳头”产品是低烟无卤阻燃材料，该产品占公司主营业务收入的比例超过90%。

2. 中超新材料的毛利率为什么下降？

中超新材料的毛利率下降可能是由于产品售价上涨幅度小于成本上升幅度，或者产品售价下降幅度大于成本下降幅度造成的。

3. 中超新材料向实控人亲属旗下公司采购是否合理？

中超新材料向实控人亲属旗下公司采购可能存在利益冲突，监管部门需要对采购行为进行审查，以确保公平透明。

4. 中超新材料一边分红，一边又募资补流，这是否合理？

企业在现金流充裕时进行分红是合理的，但如果同时寻求融资补流，可能表明公司对资金的规划和管理存在不足，监管部门需要对资金的使用效率和合规性进行审查。

5. 中超新材料未来发展前景如何？

中超新材料作为国内先进无机非金属材料行业的领军企业，拥有着广阔的市场前景，但同时也面临着毛利率下滑、行业竞争加剧、监管风险等挑战。

6. 中超新材料此次冲击IPO能否成功？

中超新材料此次冲击IPO能否成功取决于公司能否有效解决潜在风险，并赢得监管部门的认可。

结论

中超新材料作为一家成长性良好的企业，此次冲击IPO，机遇与挑战并存。公司需要认真应对监管部门的审核，解决潜在风险，才能最终实现上市的目标，并为未来的发展奠定坚实的基础。投资者在投资中超新材料时，也需要关注公司的毛利率下滑、向实控人亲属采购、募资补流等问题，并进行合理的风险评估。

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